下半年起，上海地价突然暴跌，房地产买卖一落千丈，进入冰冻期，观望气氛浓厚，即使有少量成交，其价格也只及1931年的十分之二三，外国在华房地产公司的股票价格惨跌至票面价的十分之一左右。1935年10月上海中心地产暴跌，周翰庆幸在黑夜前夕售罄手中地块，毫发无损。
1934年7月初，在时任财政部长孔祥熙的策划下，国民政府突然宣布一项大大有利于日本的新税则，并提高很多中国工业必须的、主要由欧美国家提供的商品的税率，使华商工厂所承受的税负和利息将近日资工厂的5倍之多，华资工厂履步维艰。周翰去意坚定，不再留恋国内市场。同期，中国最大的民族纺织企业上海申新总公司登报，宣布“搁浅”，以荣宗敬为首的面粉和纺织大王荣氏企业陷入危机。荣氏企业求援于中央政府，以陈公博为首的实业部却企图国有化申新所有的九家纱厂。国民政府在白银外流造成的工商业危机中不仅不对民营企业施以援手，还趁机接受和控股大量民营资本，进入以民营资本为主的轻工业领域，此举使周翰心寒。
1935年2月到6月底，孔祥熙和宋子文联手运作，将中国银行、交通银行、中国通商银行、四明商业储蓄银行、中国实业银行等民营银行尽入官家之手。